“十五五”规划中，国家为何将数字经济置于首位？这与当前国内资产“沉睡”已久的现状息息相关。

第一个问题：账面上的资产≠可利用的资产——厂房、设备、专利、应收账款，甚至茅台酒厂未来三年的现金流，都只是躺在报表里“沉睡”；

第二个问题：不流通=不增值=不造血——就像家里有一套空置的老破小，产权证锁在抽屉里，既无法出租、抵押，更不能拆分卖出去；

第三个问题：过去靠加杠杆盘活资产，结果杠杆演变成了“灰犀牛”风险。

无论是国家、企业还是个人，都手握资产却难以流通。比如国家拥有各类资产，企业有固定资产、现金流、库存商品等，个人持有房产、车辆，但这些资产一旦不流通，社会财富便无法实现增值。如今大力发展数字经济，正是为了让原本难以流通的资产在市场中快速流转，从而推动社会经济总量的增长。

数字经济转型的底层逻辑：不许炒作，只允许通过兑换实现增值。一箱酒、一间客房、一亩茶园、一条产线的产能……都必须有实物托底、可查验、可交付。所以说，数字资产发行的不是“币”，而是数字产权证；酒店推出的不是NFT代号，而是带时间戳的房间使用权合约。锚定实物，才能真正去金融化；拒绝空转，才能切实去杠杆。有些资产虽在账上，却像被施了定身法：厂房无法自动接单，专利难以自行变现，应收账款要等三个月才回款，库存积压在仓库里发霉。为何会这样？因为缺少一把“数字钥匙”：没有确权，就无法交易；没有确值，就没人敢买；没有合规通道，再好的资产也走不出报表。因此，“万物皆可上链”并非技术炫技，而是为每一件沉睡资产配上一张可验证、可分割、可交付的“数字身份证”。回头看那行传统资产就像锁在保险柜里的金条，看得见、摸得着，却取不出来用。厂房未接入订单系统，专利躺在档案室“吃灰”，应收账款卡在账期里打转，连一箱酒的未来收益都只能靠财务报表“纸上谈兵”。原因何在？因为传统确权靠盖章、确值靠评估、流通靠中介，三道关卡一卡，资产就“躺平”了。而国家级数字交易所，就是那把能一键开柜的“数字钥匙”：上链即确权，挂牌即确值，交易即交付。

我们必须理解，中国数字经济与海外数字经济存在巨大区别。海外发行了很多所谓的“空气币”，大多未锚定实物资产，这正是关键差异，我们不玩“空气”，只做“实锚”。这也正是国内为何对虚拟货币“一刀切”的原因所在！酒厂的酒窖、酒店的客房、长三角的光伏产线，这些才是真金白银的信用背书；而海外那些靠白皮书讲故事的代币，连一瓶酒、一间房、一块电池板都兑换不出来。所以国家并非反对数字化，而是坚决反对“脱实向虚”的数字游戏。实物资产锚定，不是选择题，而是中国式数字经济的铁律。

国内的数字资产与海外虚拟资产最大的不同，在于国内数字资产必须锚定真实实物资产。比如酒店可以将未来的入驻资格凭证转化为数字资产发行，供人认购；整栋楼的出租收益也能锚定后发行数字资产，拿出5%或10%的现金流作为锚定，就会有人认购，因为它有增值空间。比如酒厂进军数字经济时代，酒厂的每一瓶酒都对应着一个数字资产，这个数字资产之所以有价值，是因为酒厂直接将未来三年窖池里的基酒产量打包上链，每一瓶酒都对应着一坛实物基酒，连窖泥的湿度、温度数据都实时上链。所以这哪里是发币？分明是为实体经济装上了“数字发动机”。你看，酒店卖的是客房，酒厂卖的是基酒，全都是“看得见、摸得着、兑得出”的硬通货。不是不能发行数字资产，而是必须有根、有底、有交付——这就是中国式数字资产的“三有原则”。

因此，中国数字资产有一个重要属性：去金融化、去杠杆化。而海外很多虚拟资产都在玩杠杆，通过杠杆加杠杆追求一夜暴富，只有中国的数字资产锚定实物，使其根据正常通货膨胀率和国家经济总量稳步增值，这是两者的巨大差别。

今年春晚释放出一个重要信号，它发行了数字藏品，也就是“马币”，每一份数字藏品都对应着一个数字凭证，普通百姓都可以通过购买来收藏。当台下观众抢购“马币”时，他们手里握着的不是冰冷的代码，而是春晚舞台的灯光权、零点倒计时的声纹切片，甚至是后台演员练功汗巾的数字孪生——每一份数字藏品都可查、可验、可兑、可退。这哪里是炒作？这是把沉睡的文化资产，一锤一锤地敲出“数字身份证”。这意味着什么？万物皆可上链，所有行业都能实现数字化。

所以我们要明白，中国要走的是中国式数字经济道路：

第一，去金融杠杆化；

第二，必须与实体产业锚定；

第三，必须通过正规的国家级数字交易所进行交易。

为什么反对虚拟货币？因为它无法为国家创造实际价值。而真正的交易所，能够帮助资产确权、确值，实现合法合规上链，保障透明公正的交易，这正是国家需要的，也是所有老百姓期待的。这，才是中国特色的数字经济与中国特色的数字资产。（本报告系“中贸智链数字经济时代中国式数字经济特征”系列研究之首篇，后续将围绕数字经济时代背景下传统资产转型的协同演进路径、行业差异化落地模型及个人资产确权确值适配方案展开深度剖析。）